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Pourquoi Marvell rachète Lumentum pour 115 milliards de dollars

Souffrant la concurrence de Nvidia et Broadcom dans les puces réseau, Marvell avait besoin d’un relais de croissance. Il est allé le chercher parmi les fabricants d’équipement photoniques qui promettent aux hyperscalers d’interconnecter plus de GPU. Et Lumentum était le seul à vendre.

Yann Serra
par
Publié le: 03 nov. 2026

Le fabricant californien de contrôleurs Ethernet pour cartes et switch réseau Marvell rachète pour 115 milliards de dollars le fabricant d’embouts et de switches photoniques Lumentum. Les produits de Lumentum servent à convertir les signaux électriques des équipements réseau, dont ceux basés sur des puces Marvell, en lumière transportable sur des fibres.

L’intérêt des fibres est qu’elles offrent de meilleures bandes passantes sur de plus longues distances que les câbles en cuivre. Dans le contexte de l’IA, il s’agit d’interconnecter à pleine vitesse – 800 Gbit/s aujourd’hui et probablement 1,6 Tbit/s l’année prochaine - des GPU qui se trouvent dans des armoires rack, dans des salles, voire dans des datacenters différents, pour qu’ils puissent travailler ensemble.

Dans le cadre des services d’IA en cloud, l’intérêt de faire travailler beaucoup de GPU ensemble réside dans la répartition des utilisateurs. Entre deux prompts, un utilisateur ne sollicite pas nécessairement le même GPU, mais pour que l’expérience reste fluide, il faut que le GPU précédent puisse communiquer très rapidement au GPU suivant l’historique de la conversation déjà encodée sous forme de tokens, le fameux KV-Cache.

Pouvoir le faire entre deux GPU sans contrainte de distance offre aux hébergeurs de services d’IA en ligne la possibilité de mieux répartir les temps de traitement. Soit, à la clé, une meilleure rentabilité.  

Un secteur de la photonique pourvu par plusieurs acteurs, mais un seul à vendre

Les produits de Lumentum sont donc essentiels à l’économie de l’IA. Ce sont soit des embouts SFP à insérer dans les connecteurs Ethernet des switches ou des cartes réseau, soit des switches optiques capables de router les signaux entre les machines en superposant ou en décomposant les ondes lumineuses entre deux fibres.

Ces produits reposent sur des guides d’ondes, purement mécaniques, et des DSP, des composants spécialisés dans le traitement du signal.

L’évolution récente est que ces DSP intègrent désormais des transpondeurs optiques, dits IPoDWDM (IP over Dense Wavelength Division Multiplexing). Ceux-ci modulent les ondes lumineuses selon les contenus des paquets IP à transporter, de sorte à minimiser les risques d’interférence et permettre ainsi aux fibres de ne pas dénaturer le signal d’origine sur de très longues distances. On parle de parcourir 120 km sans avoir besoin de passer par des amplificateurs, c’est-à-dire sans consommer de courant supplémentaire ni ajouter de la latence dans la communication.   

Lumentum n’est pas le seul à fabriquer ce type d’équipements. Mais c’est le seul qui était à la fois achetable par une autre entreprise américaine et qui dispose de toutes les fonctions à son catalogue. Les autres acteurs comparables à Lumentum sont les Américains Ciena (sans doute trop cher : son CA annuel de 6,3 mds $ est deux plus élevé que celui de Lumentum) et Coherent Semiconductor (qui ne fabriquent que les composants), ainsi que l’Européen Infinera (filiale de Nokia) et les Asiatiques Huawei, Fujitsu, Sumitomo Electric et InnoLight.

Avant son rachat par Marvell, Lumentum avait déjà bénéficié d’une prise de participation de 2 milliards de dollars de la part de Nvidia.

Marvell en quête d’un relais de croissance

De son côté, Marvell souffre douloureusement de la concurrence dans les puces réseau. Il doit faire face à Intel, qui s’intègre par défaut sur les serveurs pour leur connectique de base.

Mais il doit aussi affronter Nvidia et Broadcom qui ont pris une longueur d’avance dans les switches photoniques pour infrastructures d’IA. Non seulement ils sont toujours les premiers à proposer les débits les plus élevés, mais ils ont aussi récemment mis au point des contrôleurs CPO (Co-Packacked Optics) qui intègrent une couronne de composants photoniques, évitant ainsi d’avoir recours à des embouts photoniques dans chaque connecteur Ethernet.

La question de la survie de Marvell était donc sur la table. Et Lumentum était son seul relais de croissance possible. Concernant la somme astronomique des 115 milliards de dollars pour racheter Lumentum, il ne s’agit pas réellement d’argent, mais plutôt de la valeur estimée de 33% des parts de Marvell, dont ce dernier fait cadeau aux dirigeants de Lumentum en échange de leur entreprise. La fusion devrait être conclue d’ici à 2028.

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